InvestClub

Дурак сказал: «Не клади все яйца в одну корзину!» – иными словами: распыляй свои интересы и деньги! А мудрец сказал: «Клади все яйца в одну корзину, но… БЕРЕГИ КОРЗИНУ!»
Марк Твен, амер. писатель
Самый большой из возможных рисков -
не рисковать вообще.
Роберт Гойсуэта, менеджер компании «Кока-Кола»
Прежде чем выбирать между диверсификацией и точечными вложениями, нужно наладить систему учета и планирования личных финансов. Программа Family 10 поможет вам в этом.
Инвестиции – это риск. Где-то большой, где-то поменьше… С риском можно просто смириться. От риска можно отказаться. И, наконец, с риском можно бороться.
В инвестициях одним из самых распространенных способов борьбы с риском является диверсификация, то есть распределение инвестированных средств между разными финансовыми инструментами, отраслями, фондами и т.п.
В самом упрощенном виде идея диверсификации может быть выражена фразой: «ну не может же упасть вообще все, да еще и одновременно!» Какие-то активы падают в цене, какие-то растут. И эти активы друг друга компенсируют, снижая общий уровень риска.
Наличие в портфеле нескольких инвестиционных инструментов еще не делает портфель диверсифицированным. Наивная диверсификация — стратегия, применяя которую, инвестор просто инвестирует в ряд различных активов и надеется, что вероятность получения доходов от этого портфеля тем самым повышается. Использование этой стратегии не всегда приводит к снижению рисков и даже может их повысить.
Для того, чтобы диверсификация действительно сработала, инвестор должен четко понимать, какие риски он пытается уменьшить. И уже в соответствии с этим подбирать инструменты в портфель и определять их пропорции. Я выделяю три уровня диверсификации.
Уровень 1. Диверсификация внутри класса активов.
Если у меня есть акции Газпрома, надо бы добавить акции Сбербанка. Если покупаю ПИФы «Тройки Диалог», то на всякий случай вложусь и через «Альфа-Капитал». И так далее. Идея понятна. Вопрос в том, какие риски с помощью такой диверсификации вы пытаетесь снизить?
Если присмотреться к этой стратегии, то можно легко увидеть, что с ее помощью уменьшаются риски конкретного эмитента, конкретной компании. И все.
Рассчитывать, например, на диверсифицированный портфель акций российских компаний в условиях кризиса глупо – все вниз пойдут одновременно. Создавая портфель из нескольких облигаций, вы уменьшаете риск дефолта по каждой бумаге. Держа деньги в разных банках, вы страхуетесь от отзыва лицензии у конкретного банка. Создавая валютную корзину (из нескольких иностранных валют), вы снижаете вероятность неблагоприятного движения курса одной из этих валют.
С моей точки зрения, самостоятельно заниматься такой диверсификацией – просто потеря времени. Риски конкретного эмитента лучше и легче уменьшать тщательным отбором. Здесь я полностью согласен со сторонниками «точечного инвестирования». Две, три, пять акций в портфеле – это не диверсификация. Если уж вы решили инвестировать в акции напрямую, то потрудитесь проанализировать выбранные бумаги, тем более, что их не так много. Если же вы не умеете или не хотите заниматься анализом выбранных акций, лучше вложите деньги в индексный ПИФ.
То же самое можно отнести и к другим классам активов (облигациям, НПФ, страховым компаниям, ПИФам).
Цитата Марка Твена как раз о диверсификации 1-го уровня – не распыляйтесь, а концентрируйтесь. Отбирайте лучших.
Уровень 2. Диверсификация между классами активов.
При диверсификации первого уровня инструменты подвержены одному и тому же типу риска. Акции Сбербанка и Газпрома несут в себе риски снижения котировок, муниципальные и корпоративные облигации могут обернуться дефолтом, а доллар и евро связаны с валютным риском. При диверсификации второго уровня риски разных типов как бы уравновешивают друг друга.
Является ли диверсифицированным портфель из акций «голубых фишек» и индексного ПИФа?
Примеры диверсификации второго уровня: портфель из акций и облигаций, портфель из золота и ПИФов, портфель из недвижимости и зарубежных фондов.
Естественно, мало просто внести в портфель инструмент с другим типом риска. Инструменты подбираются по взаимной корреляции (математического выражения связи между двумя инструментами). Только при этом на долгосрочном промежутке при регулярной ребалансировке портфеля возникает «чудо диверсификации».
«Чудом диверсификации» называется эффект, когда портфель из нескольких инструментов при снижении риска показывает доходность выше, чем инструмент с максимальной доходностью, входящий в него. Например, акции показали доходность 100%, а портфель из акций и облигаций – 120% при меньшем риске.

Второй, менее распространенный вариант «чуда»: портфель показывает более высокую надежность (при увеличенной доходности), чем самый надежный инструмент, входящий в портфель.
2-й уровень диверсификации является основным для пассивных инвесторов, то есть для тех, кто не занимается инвестициями профессионально.
Уровень 3. Портфельные пропорции.
Это уже не совсем диверсификация в привычном понимании этого слова, но учитывать этот момент надо обязательно. Пропорции в портфеле между различными инструментами при диверсификации второго уровня определяются, исходя из поведения этих инструментов. Пропорции в реальном портфеле  должны определяться внутренними факторами инвестора, такими как возраст, сроки и суммы финансовых целей, отношение к риску, уровень финансового образования и т.п.
Возникает противоречие. Его можно решить двумя способами.
Определить пропорции между консервативной и рисковой частью портфеля по внутренним факторам инвестора. А внутри консервативной части и рисковой части провести диверсификацию второго уровня.
Например, вы посчитали, что ваш капитал должен состоять наполовину из рисковых активов, наполовину из консервативных. Корреляция тут ни при чем. Представьте теперь, что у вас два портфеля: консервативный и рисковый. Каждый из них можно диверсифицировать. В рисковой части вы определяете пропорции между акциями, ПИФами, зарубежными фондами и т.д. В консервативной выбираете между депозитами, облигациями, драгметаллами и т.д. На этом этапе доли инструментов уже определяются не вашими характеристиками, а характеристиками самих инструментов.
Выделить инвестиционный портфель, как самостоятельную часть капитала. Капитал инвестора служит сразу нескольким целям, и увеличение этого самого капитала – всего лишь одна из них. Капитал можно разделить на «смысловые части», каждая из которых будет решать свои задачи. А портфель, созданный ради роста капитала, будет являться только частью (самой большой частью) капитала, и в нем можно провести диверсификацию второго уровня, смешав воедино консервативные и рисковые инструменты. Такой портфель будет диверсифицированным без ущерба интересам инвестора.
Каждый из этих подходов имеет право на существование в чистом виде. Еще можно скомбинировать оба способа.
Выбирать уровни и способы диверсификации и нести ответственность за свой выбор придется вам самим.
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011
• О методе усреднения
• Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы
• Сравнение валютных стратегий

Дурак сказал: «Не клади все яйца в одну корзину!» – иными словами: распыляй свои интересы и деньги! А мудрец сказал: «Клади все яйца в одну корзину, но… БЕРЕГИ КОРЗИНУ!»
Марк Твен, амер. писатель
Самый большой из возможных рисков -
не рисковать вообще.
Роберт Гойсуэта, менеджер компании «Кока-Кола»
Прежде чем выбирать между диверсификацией и точечными вложениями, нужно наладить систему учета и планирования личных финансов. Программа Family 10 поможет вам в этом.
Инвестиции – это риск. Где-то большой, где-то поменьше… С риском можно просто смириться. От риска можно отказаться. И, наконец, с риском можно бороться.
В инвестициях одним из самых распространенных способов борьбы с риском является диверсификация, то есть распределение инвестированных средств между разными финансовыми инструментами, отраслями, фондами и т.п.
В самом упрощенном виде идея диверсификации может быть выражена фразой: «ну не может же упасть вообще все, да еще и одновременно!» Какие-то активы падают в цене, какие-то растут. И эти активы друг друга компенсируют, снижая общий уровень риска.
Наличие в портфеле нескольких инвестиционных инструментов еще не делает портфель диверсифицированным. Наивная диверсификация — стратегия, применяя которую, инвестор просто инвестирует в ряд различных активов и надеется, что вероятность получения доходов от этого портфеля тем самым повышается. Использование этой стратегии не всегда приводит к снижению рисков и даже может их повысить.
Для того, чтобы диверсификация действительно сработала, инвестор должен четко понимать, какие риски он пытается уменьшить. И уже в соответствии с этим подбирать инструменты в портфель и определять их пропорции. Я выделяю три уровня диверсификации.
Уровень 1. Диверсификация внутри класса активов.
Если у меня есть акции Газпрома, надо бы добавить акции Сбербанка. Если покупаю ПИФы «Тройки Диалог», то на всякий случай вложусь и через «Альфа-Капитал». И так далее. Идея понятна. Вопрос в том, какие риски с помощью такой диверсификации вы пытаетесь снизить?
Если присмотреться к этой стратегии, то можно легко увидеть, что с ее помощью уменьшаются риски конкретного эмитента, конкретной компании. И все.
Рассчитывать, например, на диверсифицированный портфель акций российских компаний в условиях кризиса глупо – все вниз пойдут одновременно. Создавая портфель из нескольких облигаций, вы уменьшаете риск дефолта по каждой бумаге. Держа деньги в разных банках, вы страхуетесь от отзыва лицензии у конкретного банка. Создавая валютную корзину (из нескольких иностранных валют), вы снижаете вероятность неблагоприятного движения курса одной из этих валют.
С моей точки зрения, самостоятельно заниматься такой диверсификацией – просто потеря времени. Риски конкретного эмитента лучше и легче уменьшать тщательным отбором. Здесь я полностью согласен со сторонниками «точечного инвестирования». Две, три, пять акций в портфеле – это не диверсификация. Если уж вы решили инвестировать в акции напрямую, то потрудитесь проанализировать выбранные бумаги, тем более, что их не так много. Если же вы не умеете или не хотите заниматься анализом выбранных акций, лучше вложите деньги в индексный ПИФ.
То же самое можно отнести и к другим классам активов (облигациям, НПФ, страховым компаниям, ПИФам).
Цитата Марка Твенакак раз о диверсификации 1-го уровня – не распыляйтесь, а концентрируйтесь. Отбирайте лучших.
Уровень 2. Диверсификация между классами активов.
При диверсификации первого уровня инструменты подвержены одному и тому же типу риска. Акции Сбербанка и Газпрома несут в себе риски снижения котировок, муниципальные и корпоративные облигации могут обернуться дефолтом, а доллар и евро связаны с валютным риском. При диверсификации второго уровня риски разных типов как бы уравновешивают друг друга.
Является ли диверсифицированным портфель из акций «голубых фишек» и индексного ПИФа?
Примеры диверсификации второго уровня: портфель из акций и облигаций, портфель из золота и ПИФов, портфель из недвижимости и зарубежных фондов.
Естественно, мало просто внести в портфель инструмент с другим типом риска. Инструменты подбираются по взаимной корреляции (математического выражения связи между двумя инструментами). Только при этом на долгосрочном промежутке при регулярной ребалансировке портфеля возникает «чудо диверсификации».
«Чудом диверсификации» называется эффект, когда портфель из нескольких инструментов при снижении риска показывает доходность выше, чем инструмент с максимальной доходностью, входящий в него. Например, акции показали доходность 100%, а портфель из акций и облигаций – 120% при меньшем риске.

Второй, менее распространенный вариант «чуда»: портфель показывает более высокую надежность (при увеличенной доходности), чем самый надежный инструмент, входящий в портфель.
2-й уровень диверсификации является основным для пассивных инвесторов, то есть для тех, кто не занимается инвестициями профессионально.
Уровень 3. Портфельные пропорции.
Это уже не совсем диверсификация в привычном понимании этого слова, но учитывать этот момент надо обязательно. Пропорции в портфеле между различными инструментами при диверсификации второго уровня определяются, исходя из поведения этих инструментов. Пропорции в реальном портфеле  должны определяться внутренними факторами инвестора, такими как возраст, сроки и суммы финансовых целей, отношение к риску, уровень финансового образования и т.п.
Возникает противоречие. Его можно решить двумя способами.
Определить пропорции между консервативной и рисковой частью портфеля по внутренним факторам инвестора. А внутри консервативной части и рисковой части провести диверсификацию второго уровня.
Например, вы посчитали, что ваш капитал должен состоять наполовину из рисковых активов, наполовину из консервативных. Корреляция тут ни при чем. Представьте теперь, что у вас два портфеля: консервативный и рисковый. Каждый из них можно диверсифицировать. В рисковой части вы определяете пропорции между акциями, ПИФами, зарубежными фондами и т.д. В консервативной выбираете между депозитами, облигациями, драгметаллами и т.д. На этом этапе доли инструментов уже определяются не вашими характеристиками, а характеристиками самих инструментов.
Выделить инвестиционный портфель, как самостоятельную часть капитала. Капитал инвестора служит сразу нескольким целям, и увеличение этого самого капитала – всего лишь одна из них. Капитал можно разделить на «смысловые части», каждая из которых будет решать свои задачи. А портфель, созданный ради роста капитала, будет являться только частью (самой большой частью) капитала, и в нем можно провести диверсификацию второго уровня, смешав воедино консервативные и рисковые инструменты. Такой портфель будет диверсифицированным без ущерба интересам инвестора.
Каждый из этих подходов имеет право на существование в чистом виде. Еще можно скомбинировать оба способа.
Выбирать уровни и способы диверсификации и нести ответственность за свой выбор придется вам самим.
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011
• О методе усреднения
• Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы
• Сравнение валютных стратегий

Обещай только невозможное,
и тебе будет не в чем себя упрекнуть.
Жак Деваль, фр. комедиограф
Было время, когда деньги разлучались с дураком очень
скоро. Теперь для этого необязательно быть дураком.
Эдлай Стивенсон, амер. политик
Финансы и инвестиции – это планы и их четкое выполнение. Контролировать выполнение своих финансовых планов невозможно без учета личных финансов. Я использую для учета Family 10.
Я точно знаю, о чем будет моя вторая книга по личным финансам. Я назову ее «Мифы и легенды инвестиций». В отрасли управления деньгами и их приумножения сложилось много аксиом, стереотипов, которые возможно даже были когда-то верны, но сейчас – явно не работают. Вспомним, правило 3х валют, усреднение, налоговые выгоды ПИФов по сравнению с акциями…
Добавляют путаницы и переводчики, которые не колеблясь переводят из зарубежных источников плюсы и минусы отдельных инструментов, связанные с юридическими особенностями. А молва подхватывает эту «выгодность», не интересуясь, а применимо ли это в нашей стране.
Не забудем и о том, что тема финансов привлекает море новичков, которые позволяют себе не разбираться в инвестиционных инструментах, делать арифметические ошибки и иногда подавать факты в выгодном для себя и своих услуг свете.
Часть не совсем честных маркетинговых приемов мы уже рассматривали. Продолжим.
Летят два крокодила: один зеленый, другой – в Африку
В анекдоте это выглядит смешно. В финансах подобные утверждения часто бывают сделаны с очень серьезным видом. В целом прием можно назвать «сравнение несравнимого». Чаще всего сравнивается «сколько» и «как».
Реальный пример доказательства выгодности международных инвестиций:
В статье приведена средняя доходность российских ПИФов (около 8% годовых). «Российские финансовые инструменты все таки растут, если это можно назвать ростом». Казалось бы, чтобы доказать преимущества международной диверсификации, нужно продемонстрировать среднюю доходность зарубежных инструментов за тот же период. Но такие прямолинейные пути не для консультантов!
Решайте сами, что выгоднее:
инвестировать в российские ПИФы, показавшие в среднем 8% годовых за 5 лет
или
инвестировать в страны, обладающие следующими характеристиками.

• высший рейтинг надежности кредитоспособности (ААА);
• вхождение валюты инвестирования в мировую валютную корзину;
• высокий темп развития экономики данной страны;
• низкий уровень инфляции (менее 4% в год);
• наличие сектора производства (не менее 70% в экономическом индексе).

И «каждому ясно», что любой разумный человек выберет второй вариант.
Но будем справедливы – автор в конце статьи все-таки добавил «цифири» в сравнение альтернатив. В качестве показателя выгодности инвестиций выбран ВВП страны. И инвестиционная привлекательность страны, по мнению консультанта, определяется не темпами роста фондового рынка или экономики в целом, а просто ее размером. Экономики Японии и Китая в 5 раз больше нашей. Означает ли это, что инвестиции в них более выгодны? А если да, то во сколько раз?
Время – деньги
Есть известная задача про технический анализ. Трое трейдеров смотрят на один и тот же график. Один говорит, что будет рост, второй – что падение, третий утверждает, что рынок в боковом тренде. Вопрос: почему ответы разные. Правильный ответ: они оценивают ситуацию в разных временных промежутках.
Инвестиции – долгосрочный процесс. Сроки 10-15-20 лет – нормальный период инвестирования. Вас всегда должно настораживать, когда для оценки выгодности инвестиций используется какой-то нестандартный или некруглый период.
В последнее время модно стало показывать графики роста фондовых рынков за три года. Почему за три? А просто в этом случае графики  демонстрируют рост от самого «дна» кризиса 2008-го. В результате получаются очень красивые итоговые цифры. 2008-й год сильно портит 5-летнюю статистику. За пять лет российский фондовый рынок до сих пор не вышел  «в ноль». Если в рейтингах ПИФов трехлетняя доходность – это просто привычка, сложившаяся с тех пор, когда единицы ПИФов могли похвастать 5-летней историей, то в сегодняшних презентациях брокеров и финансовых консультантов такой период заставляет задуматься.
Удвойте бдительность, если вам рассказывают о результатах за полтора года, 9 месяцев, 3,87 года и подобные «некруглые» периоды. Вы должны понимать, что вам демонстрируют период, наиболее удачный для выбранного инструмента. Других причин показывать результаты инвестиций на некруглых периодах нет.
В случае высокорисковых инструментов используется другой прием: краткосрочные результаты экстраполируются на длительные промежутки времени. Вот уж действительно «либо падишах умрет, либо осел окочурится». Берем доходность ПАММ-счета за последний квартал (пусть будет 50%), затем экстраполируем на 5 лет вперед. И вот вам рост капитала в 3 000 раз! На просьбу показать хоть один ПАММ-счет, работающий с такой эффективностью на протяжении прошедших пяти лет, обычно следует многозначительное молчание… Ну, вы же понимаете, такие самородки не гонятся за дешевой рекламой…
Всего лишь и целых
Если вы думаете, что сто долларов в финансах, это всегда сто долларов, с какой стороны ни посмотри, вы сильно ошибаетесь. Есть волшебные слова, приведенные в подзаголовке, которые позволяют уменьшать или увеличивать эту сумму, не производя с ней арифметических действий. Вот полюбуйтесь:
Вы за год заработаете целых 1 200 долларов, инвестируя всего лишь 100 долларов в месяц.
Вы за год заработаете всего лишь 1 200 долларов, инвестируя целых 100 долларов в месяц.
Чувствуете разницу? Пример, конечно, утрированный, но я видел рекламу западного фонда, в котором было написано «инвестируя всего 1000 евро в месяц, Вы через три года получите целых 43 000 евро». Очень выгодное вложение, целых 6% годовых. Лучше бы в банк деньги отнесли.
Где деньги, Зин?
С математикой большинство населения, к сожалению, не в ладах. Поэтому цифры 10-15-20% доходности годовых ничего не говорят. Вот если бы сказали, как в МММ, вложи 10 000 сейчас, через три месяца получи 20 000…
В целом, я даже одобряю показ результатов инвестиций в реальных деньгах, но с двумя оговорками.
Результат в деньгах сильно зависит от размера вложений. Для демонстрации выгодности консервативных инвестиций, естественно, берутся суммы сто тысяч, миллион… Тогда даже слабая инвестиция может вполне показаться очень выгодной. 1% в год от 10 миллионов приносит 100 000 рублей. Можно вполне рекламировать курс «Как заработать 100 000 на консервативных инвестициях».
Все ФОРЕКС-клубы действуют ровно наоборот. Поскольку там не требуется больших вложений, гораздо выгоднее рекламировать доходность, а не результат. «200% годовых на депозит от 100 долларов» выглядит гораздо лучше, чем «заработай 6 000 рублей за год».
Результат в деньгах может служить критерием для сравнения только при всех прочих равных. А это бывает очень редко. Классика финансов: требуются вложения 10 млн. рублей. Первый проект будет давать 2 млн. в год на протяжении 10 лет (всего 20 млн.), второй проект будет давать 5,5 млн. на протяжении трех лет (всего 16,5 млн.). Куда вложить выгоднее?
Для сравнения инвестиционных альтернатив лучше всего использовать доходность в процентах годовых. А если альтернативы еще и подвержены разным рискам, то в анализ стоит добавить среднеквадратичное отклонение.
— Откуда у вас деньги? – Из тумбочки.
Продолжение диалога всем известно. Круг доказательств замыкается. Главное – не показывать всю цепочку «доказательств» в одной статье (семинаре, курсе и т.п.). Тогда каждое утверждение кажется логичным, но цельной системы из разных советов не получается.
Пример: Ставки по депозитам не покрывают инфляции, поэтому лучше в них деньги не держать. Чтобы получать доходность выше инфляции, нужно использовать рисковые инструменты. Нельзя рисковать всеми деньгами – часть нужно держать в консервативных инструментах. Из консервативных инструментов лучше всего использовать депозиты. См. начало примера.
Вернемся к уже рассмотренной статье о зарубежных инвестициях. 8% годовых фондового рынка России сравниваются там с инфляцией, которая по расчетам автора составляет 17% годовых. Само исследование инфляции вынесено в отдельную статью. Может быть, в надежде на то, что исследования никто читать не будет… Но все-таки интересно же, как получились 17% инфляции. А во второй статье мы видим выделенное красным шрифтом: компания «Академия Финансов» сделала вывод о том, что инфляция в России равна среднему росту акций крупнейших компаний, входящих в индекс ММВБ и структурные ПИФы.
Сводим воедино две статьи: в российские ПИФы инвестировать невыгодно, так как их доходность меньше инфляции. Инфляция по расчетам аналитика равна среднему росту российских ПИФов. Круг замкнулся. Противоречие видно только при охвате картины в целом.
Я уж молчу о самом качестве вывода о равенстве инфляции и роста фондового рынка. За 2008-й год кто-нибудь наблюдал снижение цен на 60-70%?
Как стать долларовым миллионером?
Ну это просто шедевр! Оказывается, можно стать долларовым миллионером, инвестируя всего 50 долларов в месяц (правда не за три года, а за 10). Для этого нужно соблюдение трех условий.

1. Ежемесячно инвестировать 10% от своего дохода
2. Вкладывать деньги под 36% годовых
3. Удваивать свой активный доход каждый год

Ну, если с первым пунктом все ясно, даже я бы сказал, что 10% это маловато, то к остальным стоит присмотреться поближе.
Инвестиции должны приносить 3% в месяц. На самом деле, тогда годовая доходность получается 42%, а не 36%. Но не будем придираться: большинство финансовых консультантов и математика – вещи несовместимые. Пусть будет 42%. Опять же встает вопрос об инструментах, показывающих подобную доходность на протяжении 10 лет. Есть, конечно, акции Сбербанка, но вкладывать в них надо было 10 лет назад. Какая бумага «выстрелит» в течение следующих 10 лет, вряд ли кому-то известно.
Но самый интересный пункт в примере – третий. Удвоение дохода ежегодно. В математике такой рост называется экспоненциальным. Удвоение каждый год означает, что через десять лет вы должны получать доход в 1024 раза больше, чем сейчас (два в десятой степени). Возьмем цифры из примера: начальный доход 500 долларов в месяц (15 000 рублей). Через десять лет ежемесячный доход должен составлять 500 000 долларов в месяц! И миллионный капитал – это всего лишь двухмесячная зарплата инвестора. Стоит ли гордиться таким результатом от инвестиций?
Вывод очень простой: если вы можете удваивать свои доходы каждый год, не отвлекайтесь на инвестиции. Вам вполне подойдут депозиты и недвижимость.
 
Думать нужно всегда своей головой! Делайте это чаще!
Nick Cherry
P.S. Для тех, кто устал от сказок о быстром богатстве и откровенной лжи об инвестициях, открыта предварительная регистрация на трехнедельный тренинг «Укрощение финансов – 2″. На нем простым языком на реальных примерах я расскажу об управлении личными деньгами, возможностях современных финансовых инструментов и инвестиционных стратегиях, подходящих для начинающих. Гарантирую, что после прохождения тренинга вы будете знать о финансах и инвестициях больше, чем 90% финансовых консультантов, которые на деле являются лишь продавцами определенных финансовых продуктов.
Посмотреть подробную программу курса и зарегистрироваться.
С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 4: страх
• Время действий!
• Ошибки начинающих инвесторов – 1: нет денег на инвестиции
• От финансовых зомби к финансовым мудрецам
• 3 уровня диверсификации

Обещай только невозможное,
и тебе будет не в чем себя упрекнуть.
Жак Деваль, фр. комедиограф
Было время, когда деньги разлучались с дураком очень
скоро. Теперь для этого необязательно быть дураком.
Эдлай Стивенсон, амер. политик
Финансы и инвестиции – это планы и их четкое выполнение. Контролировать выполнение своих финансовых планов невозможно без учета личных финансов. Я использую для учета Family 10.
Я точно знаю, о чем будет моя вторая книга по личным финансам. Я назову ее «Мифы и легенды инвестиций». В отрасли управления деньгами и их приумножения сложилось много аксиом, стереотипов, которые возможно даже были когда-то верны, но сейчас – явно не работают. Вспомним, правило 3х валют, усреднение, налоговые выгоды ПИФов по сравнению с акциями…
Добавляют путаницы и переводчики, которые не колеблясь переводят из зарубежных источников плюсы и минусы отдельных инструментов, связанные с юридическими особенностями. А молва подхватывает эту «выгодность», не интересуясь, а применимо ли это в нашей стране.
Не забудем и о том, что тема финансов привлекает море новичков, которые позволяют себе не разбираться в инвестиционных инструментах, делать арифметические ошибки и иногда подавать факты в выгодном для себя и своих услуг свете.
Часть не совсем честных маркетинговых приемов мы уже рассматривали. Продолжим.
Летят два крокодила: один зеленый, другой – в Африку
В анекдоте это выглядит смешно. В финансах подобные утверждения часто бывают сделаны с очень серьезным видом. В целом прием можно назвать «сравнение несравнимого». Чаще всего сравнивается «сколько» и «как».
Реальный пример доказательства выгодности международных инвестиций:
В статье приведена средняя доходность российских ПИФов (около 8% годовых). «Российские финансовые инструменты все таки растут, если это можно назвать ростом». Казалось бы, чтобы доказать преимущества международной диверсификации, нужно продемонстрировать среднюю доходность зарубежных инструментов за тот же период. Но такие прямолинейные пути не для консультантов!
Решайте сами, что выгоднее:
инвестировать в российские ПИФы, показавшие в среднем 8% годовых за 5 лет
или
инвестировать в страны, обладающие следующими характеристиками.

• высший рейтинг надежности кредитоспособности (ААА);
• вхождение валюты инвестирования в мировую валютную корзину;
• высокий темп развития экономики данной страны;
• низкий уровень инфляции (менее 4% в год);
• наличие сектора производства (не менее 70% в экономическом индексе).

И «каждому ясно», что любой разумный человек выберет второй вариант.
Но будем справедливы – автор в конце статьи все-таки добавил «цифири» в сравнение альтернатив. В качестве показателя выгодности инвестиций выбран ВВП страны. И инвестиционная привлекательность страны, по мнению консультанта, определяется не темпами роста фондового рынка или экономики в целом, а просто ее размером. Экономики Японии и Китая в 5 раз больше нашей. Означает ли это, что инвестиции в них более выгодны? А если да, то во сколько раз?
Время – деньги
Есть известная задача про технический анализ. Трое трейдеров смотрят на один и тот же график. Один говорит, что будет рост, второй – что падение, третий утверждает, что рынок в боковом тренде. Вопрос: почему ответы разные. Правильный ответ: они оценивают ситуацию в разных временных промежутках.
Инвестиции – долгосрочный процесс. Сроки 10-15-20 лет – нормальный период инвестирования. Вас всегда должно настораживать, когда для оценки выгодности инвестиций используется какой-то нестандартный или некруглый период.
В последнее время модно стало показывать графики роста фондовых рынков за три года. Почему за три? А просто в этом случае графики  демонстрируют рост от самого «дна» кризиса 2008-го. В результате получаются очень красивые итоговые цифры. 2008-й год сильно портит 5-летнюю статистику. За пять лет российский фондовый рынок до сих пор не вышел  «в ноль». Если в рейтингах ПИФов трехлетняя доходность – это просто привычка, сложившаяся с тех пор, когда единицы ПИФов могли похвастать 5-летней историей, то в сегодняшних презентациях брокеров и финансовых консультантов такой период заставляет задуматься.
Удвойте бдительность, если вам рассказывают о результатах за полтора года, 9 месяцев, 3,87 года и подобные «некруглые» периоды. Вы должны понимать, что вам демонстрируют период, наиболее удачный для выбранного инструмента. Других причин показывать результаты инвестиций на некруглых периодах нет.
В случае высокорисковых инструментов используется другой прием: краткосрочные результаты экстраполируются на длительные промежутки времени. Вот уж действительно «либо падишах умрет, либо осел окочурится». Берем доходность ПАММ-счета за последний квартал (пусть будет 50%), затем экстраполируем на 5 лет вперед. И вот вам рост капитала в 3 000 раз! На просьбу показать хоть один ПАММ-счет, работающий с такой эффективностью на протяжении прошедших пяти лет, обычно следует многозначительное молчание… Ну, вы же понимаете, такие самородки не гонятся за дешевой рекламой…
Всего лишь и целых
Если вы думаете, что сто долларов в финансах, это всегда сто долларов, с какой стороны ни посмотри, вы сильно ошибаетесь. Есть волшебные слова, приведенные в подзаголовке, которые позволяют уменьшать или увеличивать эту сумму, не производя с ней арифметических действий. Вот полюбуйтесь:
Вы за год заработаете целых 1 200 долларов, инвестируя всего лишь 100 долларов в месяц.
Вы за год заработаете всего лишь 1 200 долларов, инвестируя целых 100 долларов в месяц.
Чувствуете разницу? Пример, конечно, утрированный, но я видел рекламу западного фонда, в котором было написано «инвестируя всего 1000 евро в месяц, Вы через три года получите целых 43 000 евро». Очень выгодное вложение, целых 6% годовых. Лучше бы в банк деньги отнесли.
Где деньги, Зин?
С математикой большинство населения, к сожалению, не в ладах. Поэтому цифры 10-15-20% доходности годовых ничего не говорят. Вот если бы сказали, как в МММ, вложи 10 000 сейчас, через три месяца получи 20 000…
В целом, я даже одобряю показ результатов инвестиций в реальных деньгах, но с двумя оговорками.
Результат в деньгах сильно зависит от размера вложений. Для демонстрации выгодности консервативных инвестиций, естественно, берутся суммы сто тысяч, миллион… Тогда даже слабая инвестиция может вполне показаться очень выгодной. 1% в год от 10 миллионов приносит 100 000 рублей. Можно вполне рекламировать курс «Как заработать 100 000 на консервативных инвестициях».
Все ФОРЕКС-клубы действуют ровно наоборот. Поскольку там не требуется больших вложений, гораздо выгоднее рекламировать доходность, а не результат. «200% годовых на депозит от 100 долларов» выглядит гораздо лучше, чем «заработай 6 000 рублей за год».
Результат в деньгах может служить критерием для сравнения только при всех прочих равных. А это бывает очень редко. Классика финансов: требуются вложения 10 млн. рублей. Первый проект будет давать 2 млн. в год на протяжении 10 лет (всего 20 млн.), второй проект будет давать 5,5 млн. на протяжении трех лет (всего 16,5 млн.). Куда вложить выгоднее?
Для сравнения инвестиционных альтернатив лучше всего использовать доходность в процентах годовых. А если альтернативы еще и подвержены разным рискам, то в анализ стоит добавить среднеквадратичное отклонение.
— Откуда у вас деньги? – Из тумбочки.
Продолжение диалога всем известно. Круг доказательств замыкается. Главное – не показывать всю цепочку «доказательств» в одной статье (семинаре, курсе и т.п.). Тогда каждое утверждение кажется логичным, но цельной системы из разных советов не получается.
Пример: Ставки по депозитам не покрывают инфляции, поэтому лучше в них деньги не держать. Чтобы получать доходность выше инфляции, нужно использовать рисковые инструменты. Нельзя рисковать всеми деньгами – часть нужно держать в консервативных инструментах. Из консервативных инструментов лучше всего использовать депозиты. См. начало примера.
Вернемся к уже рассмотренной статье о зарубежных инвестициях. 8% годовых фондового рынка России сравниваются там с инфляцией, которая по расчетам автора составляет 17% годовых. Само исследование инфляции вынесено в отдельную статью. Может быть, в надежде на то, что исследования никто читать не будет… Но все-таки интересно же, как получились 17% инфляции. А во второй статье мы видим выделенное красным шрифтом: компания «Академия Финансов» сделала вывод о том, что инфляция в России равна среднему росту акций крупнейших компаний, входящих в индекс ММВБ и структурные ПИФы.
Сводим воедино две статьи: в российские ПИФы инвестировать невыгодно, так как их доходность меньше инфляции. Инфляция по расчетам аналитика равна среднему росту российских ПИФов. Круг замкнулся. Противоречие видно только при охвате картины в целом.
Я уж молчу о самом качестве вывода о равенстве инфляции и роста фондового рынка. За 2008-й год кто-нибудь наблюдал снижение цен на 60-70%?
Как стать долларовым миллионером?
Ну это просто шедевр! Оказывается, можно стать долларовым миллионером, инвестируя всего 50 долларов в месяц (правда не за три года, а за 10). Для этого нужно соблюдение трех условий.

1. Ежемесячно инвестировать 10% от своего дохода
2. Вкладывать деньги под 36% годовых
3. Удваивать свой активный доход каждый год

Ну, если с первым пунктом все ясно, даже я бы сказал, что 10% это маловато, то к остальным стоит присмотреться поближе.
Инвестиции должны приносить 3% в месяц. На самом деле, тогда годовая доходность получается 42%, а не 36%. Но не будем придираться: большинство финансовых консультантов и математика – вещи несовместимые. Пусть будет 42%. Опять же встает вопрос об инструментах, показывающих подобную доходность на протяжении 10 лет. Есть, конечно, акции Сбербанка, но вкладывать в них надо было 10 лет назад. Какая бумага «выстрелит» в течение следующих 10 лет, вряд ли кому-то известно.
Но самый интересный пункт в примере – третий. Удвоение дохода ежегодно. В математике такой рост называется экспоненциальным. Удвоение каждый год означает, что через десять лет вы должны получать доход в 1024 раза больше, чем сейчас (два в десятой степени). Возьмем цифры из примера: начальный доход 500 долларов в месяц (15 000 рублей). Через десять лет ежемесячный доход должен составлять 500 000 долларов в месяц! И миллионный капитал – это всего лишь двухмесячная зарплата инвестора. Стоит ли гордиться таким результатом от инвестиций?
Вывод очень простой: если вы можете удваивать свои доходы каждый год, не отвлекайтесь на инвестиции. Вам вполне подойдут депозиты и недвижимость.
 
Думать нужно всегда своей головой! Делайте это чаще!
Nick Cherry
P.S. Для тех, кто устал от сказок о быстром богатстве и откровенной лжи об инвестициях, открыта предварительная регистрация на трехнедельный тренинг «Укрощение финансов – 2″. На нем простым языком на реальных примерах я расскажу об управлении личными деньгами, возможностях современных финансовых инструментов и инвестиционных стратегиях, подходящих для начинающих. Гарантирую, что после прохождения тренинга вы будете знать о финансах и инвестициях больше, чем 90% финансовых консультантов, которые на деле являются лишь продавцами определенных финансовых продуктов.
Посмотреть подробную программу курса и зарегистрироваться.
С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 4: страх
• Время действий!
• Ошибки начинающих инвесторов – 1: нет денег на инвестиции
• От финансовых зомби к финансовым мудрецам
• Моя новая книга по инвестициям!

Можно изумительно отметить праздники
и не выйти за рамки бюджета -
но не в один и тот же год.
Из книги Э. Маккензи «14 000 фраз…»
Планировать затраты на дни рождения, отпуск и другие праздники вам поможет программа Family 10.
Пока население России отмечает Первомай – праздник Весны и труда (странно, что в праздник Труда никто не желает трудиться…), у меня наступает не менее важная календарная дата – день рождения.
Помню, в детстве я на свой день рождения всегда получал подарки. Но в мире инфобизнеса на этот праздник почему-то принято подарки дарить другим.
Не будем отступать от традиций. За тот год, что я обучаю управлению финансами и инвестициями, я написал несколько электронных книг.  В честь праздника вы можете их приобрести.
Цена на каждую книгу – индивидуальная. И каждый определяет эту цену для себя сам. Никаких ограничений – указывайте в соответствующем поле приемлемую для вас стоимость книги и нажимайте кнопку «купить». Заказ будет оформлен на указанную вами сумму.
Психология финансов
Вы прекрасно понимаете, что контролировать личные финансы необходимо, вы четко представляете себе, что вы получите в результате управлению своим бюджетом, но увы… вам никак не удается заставить себя делать первые простые шаги на правильном пути. В книге вы найдете не один десяток методов повышения мотивации, изменения установок по отношению к деньгам, воспитания нужных для достижения финансового успеха качеств. Среди множества вы обязательно найдете те, которые помогут именно вам. Ваша главная задача в управлении личными финансами – научиться обходиться без этого допинга, хотя на первом этапе он может оказаться полезным.
Как стать долларовым миллионером за три года
Книга – квинтэссенция практического инвестиционного опыта автора. Она абсолютно правдива. Читается на одном дыхании, никакой воды, только факты и выводы. В этой книге достоверно и без прикрас рассказано о доступных инвестиционных возможностях. Дата выхода книги – 1 апреля 2012.
Банки: инструкция по применению
Описание самых популярных банковских услуг. Их достоинства и недостатки. В каких ситуациях какие услуги лучше использовать и на какие «подводные камни» обратить особое внимание, чтобы работать с банками наиболее эффективно.
100+1 способ домашней экономии
Оптимизация расходов отличается от бездумной экономии тем, что при оптимизации снижаются расходы, а уровень жизни остается прежним. Книга представляет собой сборник практических советов по оптимизации расходов. Методы проверены мной лично и участниками моих курсов и тренингов.
 
Ваша цена:









 
Ваша цена:











Ваша цена:










Ваша цена:












 
Это еще не все!
У вас есть шанс посетить семинар Роберта Кийосаки в Москве (16 июня 2012) совершенно бесплатно!
Хочется поощрить не только читателей и комментаторов блога, но и людей, помогающих мне развивать проект. Я говорю о партнерах. Им достанется сразу два подарка.
Во-первых, 4 мая 2012 года в 20:00 я проведу бесплатный вебинар «лестница партнерского успеха». На нем мы поговорим об эффективной работе с партнерскими программами – я ведь тоже заинтересован в том, чтобы партнеры зарабатывали больше!
На вебинаре мы рассмотрим:
1 главную ошибку новичков
2 подхода к партнеркам
3 ключевых элемента вашей системы заработка
4 стратегии работы
5 источников клиентов
6 инструментов привлечения клиентов
7 шагов к созданию постоянного пассивного дохода
Приглашение на вебинар будет разослано по электронной почте всем партнерам. Регистрируйтесь в партнерской программе и присоединяйтесь к вебинару!
Во-вторых, в конце вебинара я расскажу, как можно получитьбесплатный билет в партер на семинар Роберта Кийосаки в Москве. «Лишний» билет у меня только один. Может быть, он достанется именно вам!
Всех с праздниками!
Nick Cherry
 
С этой статьей также читают:

• Моя новая книга по инвестициям!
• Безопасное использование банковских карт
• Каникулы кончились!
• Алтай 2011
• С днем знаний!

Можно изумительно отметить праздники
и не выйти за рамки бюджета -
но не в один и тот же год.
Из книги Э. Маккензи «14 000 фраз…»
Планировать затраты на дни рождения, отпуск и другие праздники вам поможет программа Family 10.
Пока население России отмечает Первомай – праздник Весны и труда (странно, что в праздник Труда никто не желает трудиться…), у меня наступает не менее важная календарная дата – день рождения.
Помню, в детстве я на свой день рождения всегда получал подарки. Но в мире инфобизнеса на этот праздник почему-то принято подарки дарить другим.
Не будем отступать от традиций. За тот год, что я обучаю управлению финансами и инвестициями, я написал несколько электронных книг.  В честь праздника вы можете их приобрести.
Цена на каждую книгу – индивидуальная. И каждый определяет эту цену для себя сам. Никаких ограничений – указывайте в соответствующем поле приемлемую для вас стоимость книги и нажимайте кнопку «купить». Заказ будет оформлен на указанную вами сумму.
Психология финансов
Вы прекрасно понимаете, что контролировать личные финансы необходимо, вы четко представляете себе, что вы получите в результате управлению своим бюджетом, но увы… вам никак не удается заставить себя делать первые простые шаги на правильном пути. В книге вы найдете не один десяток методов повышения мотивации, изменения установок по отношению к деньгам, воспитания нужных для достижения финансового успеха качеств. Среди множества вы обязательно найдете те, которые помогут именно вам. Ваша главная задача в управлении личными финансами – научиться обходиться без этого допинга, хотя на первом этапе он может оказаться полезным.
Как стать долларовым миллионером за три года
Книга – квинтэссенция практического инвестиционного опыта автора. Она абсолютно правдива. Читается на одном дыхании, никакой воды, только факты и выводы. В этой книге достоверно и без прикрас рассказано о доступных инвестиционных возможностях. Дата выхода книги – 1 апреля 2012.
Банки: инструкция по применению
Описание самых популярных банковских услуг. Их достоинства и недостатки. В каких ситуациях какие услуги лучше использовать и на какие «подводные камни» обратить особое внимание, чтобы работать с банками наиболее эффективно.
100+1 способ домашней экономии
Оптимизация расходов отличается от бездумной экономии тем, что при оптимизации снижаются расходы, а уровень жизни остается прежним. Книга представляет собой сборник практических советов по оптимизации расходов. Методы проверены мной лично и участниками моих курсов и тренингов.
 
 






 
Это еще не все!
У вас есть шанс посетить семинар Роберта Кийосаки в Москве (16 июня 2012) совершенно бесплатно!
Хочется поощрить не только читателей и комментаторов блога, но и людей, помогающих мне развивать проект. Я говорю о партнерах. Им достанется сразу два подарка.
Во-первых, 4 мая 2012 года в 20:00 я проведу бесплатный вебинар «лестница партнерского успеха». На нем мы поговорим об эффективной работе с партнерскими программами – я ведь тоже заинтересован в том, чтобы партнеры зарабатывали больше!
На вебинаре мы рассмотрим:
1 главную ошибку новичков
2 подхода к партнеркам
3 ключевых элемента вашей системы заработка
4 стратегии работы
5 источников клиентов
6 инструментов привлечения клиентов
7 шагов к созданию постоянного пассивного дохода
Приглашение на вебинар будет разослано по электронной почте всем партнерам. Регистрируйтесь в партнерской программе и присоединяйтесь к вебинару!
Во-вторых, в конце вебинара я расскажу, как можно получитьбесплатный билет в партер на семинар Роберта Кийосаки в Москве. «Лишний» билет у меня только один. Может быть, он достанется именно вам!
Всех с праздниками!
Nick Cherry
 
С этой статьей также читают:

• Моя новая книга по инвестициям!
• Безопасное использование банковских карт
• Каникулы кончились!
• Алтай 2011
• С днем знаний!

Человек может долго жить на деньги,
которых ждет.
Уильям Фолкнер, амер. писатель
Реклама в духе Маяковского:
Купившим облигации государственного займа обои не нужны!
Учитывать свои активы и доходность от инвестиций удобнее и легче в специализированной программе. Я пользуюсь Family 10.
Облигации являются неплохим консервативным инструментом наряду с банковскими депозитами. Но сравнить между собой депозиты легко, задаем сроки и суммы – смотрим на процентную ставку. Где больше, тот и выгоднее. Периодичность капитализации, выплаты процентов картину практически не меняет.
Когда мы начинаем присматриваться к облигациям, возникает много новых слов и терминов, которые обозначают свойства облигации, влияющие на ее доходность. НКД, YTM, купон, дисконт, оферта, дюрация… В этой статье мы не будем касаться оценки надежности эмитента. Будем сравнивать облигации исключительно по доходности.
Итак, первое, с чем сталкивается инвестор в облигации – это купонная доходность. Купонный доход – это периодические выплаты держателям облигаций. Бывают облигации с фиксированной купонной ставкой и с плавающей. Фиксированная ставка означает, что купонные выплаты составляют определенный процент от номинала облигации и не меняются в течение срока облигации. Плавающая ставка меняется из-за внешних обстоятельств. Например, она может быть «привязана» к ставке рефинансирования ЦБ.
Купонная доходность получается путем деления купонных выплат на цену приобретения облигации. Если вы купили облигацию по номиналу за 1000 рублей с купонной ставкой 10%, то эти 10% за год вы и получите. За два года получите 20% и т.д. в зависимости от срока облигации. Обращаю ваше внимание, что сложных процентов в купонных выплатах нет.
Можно было бы оценивать доходность облигаций по купонной ставке, если бы они все время продавались по номиналу. Но это не так. Большинство облигаций выпускается с дисконтом – по цене ниже номинала. А на бирже действуют законы спроса и предложения, поэтому в момент покупки облигации ее цена может быть, как выше, так и ниже номинала. Это оказывает влияние на величину доходности, так как погашать облигацию эмитент будет по номиналу.
Если вы купили облигацию номиналом 1000 рублей за 1100 рублей с купонной ставкой 10% и сроком до погашения в один год, то доходность вашей облигации составит 0%. 1100 – затраты на покупку, 1000 – доход от погашения, 100 – купонные выплаты, доходы равны затратам. И наоборот, купили бы эту же облигацию по цене 900 рублей, ее доходность составила бы 22%.
Идем дальше. Купоны выплачиваютcz на определенную дату держателям облигаций. Тут как с дивидендами: владеете облигацией на день выплат – получаете купон, не владеете – ничего не получаете. Но рынок облигаций устроен более «справедливо». Если я владел облигацией в течение целого года, а 1 декабря продал ее вам, чтобы вы получили купон 31 декабря, то я хочу компенсации за время владения облигацией и отказ от купона. На рынке акций этот вопрос решается спросом и предложением – там дивиденды составляют незначительную часть доходов инвесторов, да и случаются раз в год, и то не всегда.
В облигациях купонные выплаты, основной источник доходов инвесторов, к тому же купоны выплачиваются, как правило, несколько раз в год. Поэтому компенсация держателям облигаций сделана автоматической. При покупке 30 декабря у меня облигации вы должны заплатить не только ее цену, но и накопленный купонный доход (НКД).
Накопленный купонный доход (НКД) – та часть купонного дохода, которая начислена, но еще не выплачена держателям облигаций. Пример: купонный доход выплачивается 31 декабря, вы покупаете облигацию 1 декабря. Вы не имеете права получить весь купонный доход за год, ведь 11 месяцев ценная бумага принадлежала не вам. Сумму, равную купонному доходу за период с января по октябрь вы должны заплатить предыдущему держателю облигации.
В общем цена приобретения облигации равна котировке облигации на бирже плюс НКД. НКД зависит от купонной ставки, периодичности купонных выплат и дат этих выплат. НКД меняется каждый день и указывается рядом с котировками конкретной бумаги.
Это все, что касается ваших расходов. Перейдем к доходам. Во-первых, облигацию можно держать до погашения. Плюс в этом – вы точно знаете, на какую сумму можете рассчитывать, так как эмитент погашает облигации по номиналу. Во-вторых, можно принять оферту, то есть предложение эмитента досрочно выкупить облигации. Цена выкупа устанавливается эмитентом и может отличаться от номинала. В-третьих, можно продать облигацию на бирже по текущим котировкам.
По последним двум способам спрогнозировать доходность сложно – никто не знает, какие котировки у облигаций будут в будущем, по какой цене эмитент выставит оферту… Но колебания цен на рынке облигаций существенно ниже колебаний котировок акций. Котировки «крутятся» вокруг номинала. На рынке облигаций котировки принято указывать не в деньгах, а в процентах от номинала. И сразу видно, какие бумаги продаются с дисконтом, а какие с наценкой.
Для оценки инвестиционной привлекательности облигаций используется показатель «доходность к погашению» (ДКП) (англ. Yield to Maturity – YTM). YTM показывает ставку внутренней доходности в процентах годовых. Не будем вдаваться в дебри определения через дисконтирование. Считайте ее доходностью инвестиций в облигации в процентах годовых. Эту ставку можно сравнить не только со ставками других облигаций, но и с альтернативными способами инвестирования.
YTM расчитывается на определенную дату. В этой ставке учтены ваши расходы на покупку (котировка + НКД) и ваши будущие доходы, если вы будете держать облигацию до ее погашения. Доходность к погашению учитывает «грязные» денежные потоки, то есть без учета комиссий и налогов. Так что в реальности вы получите доходность меньше.
Показатель доходности к погашению чаще всего завышает реальную доходность, поскольку при его расчете делается предположение, что все купонные выплаты будут реинвестированы в те же облигации. На практике это далеко не всегда возможно. Если вы владелец одной облигации номиналом в 1000 рублей и получили купон в размере 100 рублей, одну десятую облигации вам на эти деньги купить никто не даст – это вам не паи ПИФов.
Рассчитать доходность к погашению можно самостоятельно: например, в Excel, используя функцию ЧИСТВНДОХ. В качестве аргументов нужно указать даты и суммы ваших расходов и доходов. Но обычно показатель YTM публикуется наряду с котировками. Например, здесь. Можно обратить внимание, что у некоторых облигаций посчитан показатель «доходность к оферте» – это означает, что оферта объявлена, и цена выкупа известна. У некоторых облигаций отсутствует как доходность к погашению, так и доходность к оферте. Это говорит о плавающей купонной ставке. Поскольку купонные ставки неизвестны, то и посчитать доходность невозможно.
Пример расчета доходности облигации
Возьмем облигацию с не очень большим сроком до погашения. Например, облигации Детского мира. Облигации выпущены в 2005 году, купонные выплаты – раз в полгода, номинал 1000 рублей, срок погашения 26.05.2015. Купонная ставка равна 8,5%.
19 апреля 2012 года инвестор решил поддержать торговлю детскими товарами. Смотрим на вкладку «Итоги торгов», котировка облигации 96, то есть одну облигацию можно купить за 960 рублей. При этом НКД составляет 31 рубль 44 копейки. На одну облигацию инвестор потратит 991 рубль 44 копейки – это расходы.
Чтобы оценить будущие доходы, смотрим на вкладку «Платежи», там указаны даты купонных платежей и сами платежи в процентах и в рублях. Купонная ставка 8,5%, платежи два раза в год, значит каждый должен быть по 4,25% от номинала. У выбранной облигации платежи в неравной пропорции (4,285% и 4,215%). Выписываем в Excel даты будущих платежей и их суммы рублях. Не забываем о погашении, которое обычно приходится на дату последнего купона. Добавляем к получившейся таблице первую строку, в которой указываем сегодняшнюю дату (19 апреля 2012) и расходы инвестора на приобретение облигации. Расходы указываем с минусом.
Применяем в Excel функцию ЧИСТВНДОХ, получаем 10,278%. Это больше купонной ставки за счет большого дисконта. Большой дисконт чаще всего связан с повышенным риском дефолта. Принимать его на себя или нет, вы можете решить после тщательной проверки эмитента. Кстати, YTM можно было не считать, а посмотреть на вкладке «Итоги торгов». На 19 апреля там стоит цифра 10,278, именно она получилась и при наших расчетах.
YTM можно использовать для оценки альтернативных инвестиций. Если у вас есть альтернатива с доходностью больше 10,278% годовых, то лучше отказаться от кредитования «Детского мира», и наоборот: если ваша альтернатива имеет доходность меньше, то вкладывайтесь в облигации. Важно: альтернативы должны быть примерно одного уровня рискованности. Сравнивать YTM и индекс ММВБ бессмысленно, а вот с банковскими депозитами – в самый раз.
Успешных вам инвестиций!
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Как выплачивать кредиты?
• Инвестиции с ограниченным риском
• Конвертируем личные финансы
• Сбалансированный портфель
• Оперативный капитал: исполнение желаний

Человек может долго жить на деньги,
которых ждет.
Уильям Фолкнер, амер. писатель
Реклама в духе Маяковского:
Купившим облигации государственного займа обои не нужны!
Учитывать свои активы и доходность от инвестиций удобнее и легче в специализированной программе. Я пользуюсь Family 10.
Облигации являются неплохим консервативным инструментом наряду с банковскими депозитами. Но сравнить между собой депозиты легко, задаем сроки и суммы – смотрим на процентную ставку. Где больше, тот и выгоднее. Периодичность капитализации, выплаты процентов картину практически не меняет.
Когда мы начинаем присматриваться к облигациям, возникает много новых слов и терминов, которые обозначают свойства облигации, влияющие на ее доходность. НКД, YTM, купон, дисконт, оферта, дюрация… В этой статье мы не будем касаться оценки надежности эмитента. Будем сравнивать облигации исключительно по доходности.
Итак, первое, с чем сталкивается инвестор в облигации – это купонная доходность. Купонный доход – это периодические выплаты держателям облигаций. Бывают облигации с фиксированной купонной ставкой и с плавающей. Фиксированная ставка означает, что купонные выплаты составляют определенный процент от номинала облигации и не меняются в течение срока облигации. Плавающая ставка меняется из-за внешних обстоятельств. Например, она может быть «привязана» к ставке рефинансирования ЦБ.
Купонная доходность получается путем деления купонных выплат на цену приобретения облигации. Если вы купили облигацию по номиналу за 1000 рублей с купонной ставкой 10%, то эти 10% за год вы и получите. За два года получите 20% и т.д. в зависимости от срока облигации. Обращаю ваше внимание, что сложных процентов в купонных выплатах нет.
Можно было бы оценивать доходность облигаций по купонной ставке, если бы они все время продавались по номиналу. Но это не так. Большинство облигаций выпускается с дисконтом – по цене ниже номинала. А на бирже действуют законы спроса и предложения, поэтому в момент покупки облигации ее цена может быть, как выше, так и ниже номинала. Это оказывает влияние на величину доходности, так как погашать облигацию эмитент будет по номиналу.
Если вы купили облигацию номиналом 1000 рублей за 1100 рублей с купонной ставкой 10% и сроком до погашения в один год, то доходность вашей облигации составит 0%. 1100 – затраты на покупку, 1000 – доход от погашения, 100 – купонные выплаты, доходы равны затратам. И наоборот, купили бы эту же облигацию по цене 900 рублей, ее доходность составила бы 22%.
Идем дальше. Купоны выплачиваютcя на определенную дату держателям облигаций. Тут как с дивидендами: владеете облигацией на день выплат – получаете купон, не владеете – ничего не получаете. Но рынок облигаций устроен более «справедливо». Если я владел облигацией в течение целого года, а 1 декабря продал ее вам, чтобы вы получили купон 31 декабря, то я хочу компенсации за время владения облигацией и отказ от купона. На рынке акций этот вопрос решается спросом и предложением – там дивиденды составляют незначительную часть доходов инвесторов, да и случаются раз в год, и то не всегда.
В облигациях купонные выплаты, основной источник доходов инвесторов, к тому же купоны выплачиваются, как правило, несколько раз в год. Поэтому компенсация держателям облигаций сделана автоматической. При покупке облигации у меня 1 декабря вы должны заплатить не только ее цену, но и накопленный купонный доход (НКД).
Накопленный купонный доход (НКД) – та часть купонного дохода, которая начислена, но еще не выплачена держателям облигаций. Пример: купонный доход выплачивается 31 декабря, вы покупаете облигацию 1 декабря. Вы не имеете права получить весь купонный доход за год, ведь 11 месяцев ценная бумага принадлежала не вам. Сумму, равную купонному доходу за период с января по октябрь вы должны заплатить предыдущему держателю облигации.
В общем цена приобретения облигации равна котировке облигации на бирже плюс НКД. НКД зависит от купонной ставки, периодичности купонных выплат и дат этих выплат. НКД меняется каждый день и указывается рядом с котировками конкретной бумаги.
Это все, что касается ваших расходов. Перейдем к доходам. Во-первых, облигацию можно держать до погашения. Плюс в этом – вы точно знаете, на какую сумму можете рассчитывать, так как эмитент погашает облигации по номиналу. Во-вторых, можно принять оферту, то есть предложение эмитента досрочно выкупить облигации. Цена выкупа устанавливается эмитентом и может отличаться от номинала. В-третьих, можно продать облигацию на бирже по текущим котировкам.
По последним двум способам спрогнозировать доходность сложно – никто не знает, какие котировки у облигаций будут в будущем, по какой цене эмитент выставит оферту… Но колебания цен на рынке облигаций существенно ниже колебаний котировок акций. Котировки «крутятся» вокруг номинала. На рынке облигаций котировки принято указывать не в деньгах, а в процентах от номинала. И сразу видно, какие бумаги продаются с дисконтом, а какие с наценкой.
Для оценки инвестиционной привлекательности облигаций используется показатель «доходность к погашению» (ДКП) (англ. Yield to Maturity – YTM). YTM показывает ставку внутренней доходности в процентах годовых. Не будем вдаваться в дебри определения через дисконтирование. Считайте ее доходностью инвестиций в облигации в процентах годовых. Эту ставку можно сравнить не только со ставками других облигаций, но и с альтернативными способами инвестирования.
YTM расчитывается на определенную дату. В этой ставке учтены ваши расходы на покупку (котировка + НКД) и ваши будущие доходы, если вы будете держать облигацию до ее погашения. Доходность к погашению учитывает «грязные» денежные потоки, то есть без учета комиссий и налогов. Так что в реальности вы получите доходность меньше.
Показатель доходности к погашению чаще всего завышает реальную доходность, поскольку при его расчете делается предположение, что все купонные выплаты будут реинвестированы в те же облигации. На практике это далеко не всегда возможно. Если вы владелец одной облигации номиналом в 1000 рублей и получили купон в размере 100 рублей, одну десятую облигации вам на эти деньги купить никто не даст – это вам не паи ПИФов.
Рассчитать доходность к погашению можно самостоятельно: например, в Excel, используя функцию ЧИСТВНДОХ. В качестве аргументов нужно указать даты и суммы ваших расходов и доходов. Но обычно показатель YTM публикуется наряду с котировками. Например, здесь. Можно обратить внимание, что у некоторых облигаций посчитан показатель «доходность к оферте» – это означает, что оферта объявлена, и цена выкупа известна. У некоторых облигаций отсутствует как доходность к погашению, так и доходность к оферте. Это говорит о плавающей купонной ставке. Поскольку купонные ставки неизвестны, то и посчитать доходность невозможно.
Пример расчета доходности облигации
Возьмем облигацию с не очень большим сроком до погашения. Например, облигации Детского мира. Облигации выпущены в 2005 году, купонные выплаты – раз в полгода, номинал 1000 рублей, срок погашения 26.05.2015. Купонная ставка равна 8,5%.
19 апреля 2012 года инвестор решил поддержать торговлю детскими товарами. Смотрим на вкладку «Итоги торгов», котировка облигации 96, то есть одну облигацию можно купить за 960 рублей. При этом НКД составляет 31 рубль 44 копейки. На одну облигацию инвестор потратит 991 рубль 44 копейки – это расходы.
Чтобы оценить будущие доходы, смотрим на вкладку «Платежи», там указаны даты купонных платежей и сами платежи в процентах и в рублях. Купонная ставка 8,5%, платежи два раза в год, значит каждый должен быть по 4,25% от номинала. У выбранной облигации платежи в неравной пропорции (4,285% и 4,215%). Выписываем в Excel даты будущих платежей и их суммы рублях. Не забываем о погашении, которое обычно приходится на дату последнего купона. Добавляем к получившейся таблице первую строку, в которой указываем сегодняшнюю дату (19 апреля 2012) и расходы инвестора на приобретение облигации. Расходы указываем с минусом.
Применяем в Excel функцию ЧИСТВНДОХ, получаем 10,278%. Это больше купонной ставки за счет большого дисконта. Большой дисконт чаще всего связан с повышенным риском дефолта. Принимать его на себя или нет, вы можете решить после тщательной проверки эмитента. Кстати, YTM можно было не считать, а посмотреть на вкладке «Итоги торгов». На 19 апреля там стоит цифра 10,278, именно она получилась и при наших расчетах.
YTM можно использовать для оценки альтернативных инвестиций. Если у вас есть альтернатива с доходностью больше 10,278% годовых, то лучше отказаться от кредитования «Детского мира», и наоборот: если ваша альтернатива имеет доходность меньше, то вкладывайтесь в облигации. Важно: альтернативы должны быть примерно одного уровня рискованности. Сравнивать YTM и индекс ММВБ бессмысленно, а вот с банковскими депозитами – в самый раз.
Успешных вам инвестиций!
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Как выплачивать кредиты?
• Инвестиции с ограниченным риском
• Конвертируем личные финансы
• Сбалансированный портфель
• Оперативный капитал: исполнение желаний

Инфляция – это рост ваших расходов из-за увеличения цен. Свои расходы вы можете знать, если ведете учет личных финансов. Я делаю это в программе Family 10.
Весной на улице поднимается температура, начинает расти трава. А в магазинах цены растут вне зависимости от времени года. Это печально, но сделать с этим ничего нельзя. Инфляция – неизбежное зло, бороться с которым невозможно. Нужно просто принять ее, как данность, и учитывать ее в своих финансовых решениях.
Начнем, традиционно, с официальных цифр. Росстат утверждает, что цены за март 2012 выросли на 0,6%, а с начала года рост цен составил 1,5%.
Инфляция меньше: за март 0,57%, с начала года 1,26%. О чем нам это говорит? Верно. Дорожают товары, не входящие в официальную потребительскую корзину. Интересно, у какого процента населения структура потребления совпадает с потребительской корзиной? Что-то мне подсказывает, что у очень небольшого.
Мои цифры не имеют вообще ничего общего с официальными: цены за март упали на 0,5%, а инфляция при этом составила +0,7%. ИПЦ за 2012 год составил уже 5%, а инфляция – только 1%. Более адекватный показатель («за 12 месяцев») говорит, что цены выросли на 2,6%, а мой образ жизни стал требовать на 4,8% больше денег.
Подешевела сельскохозяйственная продукция: хлеб (-5,6%), крупы (-9,6%), фрукты (-13,9%).
Я часто писал о скрытой инфляции по «методу салями», когда цена на продукт остается прежней, а объем упаковки незначительно снижается. Но сегодня – только хорошие новости. Принцип салями в обратную сторону.

• Молочные сосиски Велком – была упаковка 540 грамм, стала 600. Цена не изменилась.
• Макароны Макфа – была упаковка 450 грамм, стала 500. Цена упала 9,5% без учета скрытой дефляции.
• Сок Добрый – цена выросла на 3,5%, зато объем упаковки вырос на треть!!

Подобные изменения в обе стороны происходят довольно часто, и с ними сложно адекватно оценивать реальную инфляцию. В проекте я считаю только номинальную инфляцию (только изменение цены в рублях). Иначе сложность расчетов вырастает в разы. С этим недостатком проекта приходится смириться.
На странице «Реальной инфляции» можно посмотреть динамику показателей по месяцам за 2012 год. Данные за прошлые годы убраны в архив,.
Обновленный калькулятор личной инфляции можно скачать здесь. Помимо общих цифр в нем можно посмотреть динамику цен и инфляции, как по группам товаров, так и по конкретному товару в отдельности.
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Инфляция зимой 2012-го
• Инфляция в 2011 году
• Ноябрьский рост цен в России
• Инфляция в октябре 2011
• Цены в сентябре 2011

Знания, за которые платят,
запоминаются лучше.
Раби Нахман, хасидский вероучитель
Реклама должна объяснить нам,
без каких излишеств мы не можем прожить.
Из книги Э. Маккензи «14 000 фраз…»
Никогда не покупай ненужную вещь,
как бы дорого она ни стоила.
Оскар Уайлд, англ. писатель
Чтобы после шоппинга не остаться совсем без денег, планируйте свои финансовые бюджеты.  Чтобы не тратить на составление бюджетов часы и дни, пользуйтесь специализированными программами. Я пользуюсь Family 10.
Купонные сайты в последнее время завоевали большую популярность. С точки зрения бизнеса в этом ничего нового и оригинального нет: это старый добрый опт с предоплатой. Любая фирма с радостью даст вам скидку, если вы выкупите оптовый объем, да еще и заплатите сразу.
Новой стала лишь технология, которая позволила конечным потребителям организовываться в сообщества и пользоваться оптовыми скидками. Для покупателей это очень выгодно – я сам неоднократно использовал купоны для экономии. Главное в них – не покупать что-то ненужное, только из-за того, что продается с большой скидкой. Как показывает опыт моих знакомых, это далеко не всегда удается.
 
Купон на финансовые знания
Я предлагаю вам воспользоваться примерно такой же технологией, чтобы получить финансовые знания со скидкой.
Всего за 1 000 (одну тысячу) рублей вы можете получить право на 50%-ную скидку на все товары и мероприятия проекта «Путь к богатству» в течение 2012-го года!
Расписание мероприятий вы можете посмотреть на специальной странице. Примерная стоимость вебинаров «выходного дня» составит 1000-1500 рублей в зависимости от темы. Цены на тренинги будут в районе 10-12 тысяч рублей, также в зависимости от темы, набора бонусов и т.п.
Нетрудно посчитать,  что купон «отбивается» при участии в паре вебинаров «выходного дня» или же в одном из тренингов. С помощью расписания вы можете определиться, какие вебинары вам интересны, и прикинуть примерную экономию за год. При этом первый вебинар по финансам пройдет уже на следующей неделе!
Помимо этого, купон действует и на все информационные товары, выпущенные в рамках проекта «Путь к богатству». Расписания для них, естественно, нет, они будут появляться по мере готовности. На 2012 год запланирован выпуск 5 инфопродуктов.
Купить купон
Эта акция продлится до 22 апреля 2012 года.
 
Как это работает?
После оплаты купона вам на почту придет индивидуальный код скидки, который вы сможете вводить при оформлении заказов на проекте «Путь к богатству».
Купон действителен при любом заказе в течение 2012-го года.
Код действителен только для того e-mail, на который он был оформлен. При попытке использовать этот код другими лицами, например, при передаче своего купона знакомым, код блокируется.
Если вы вдруг забудете или потеряете свой код, напишите на webinar@myrichway.ru, и купон вам восстановят.
Получить скидку
 
До встречи на вебинарах!
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Ученье – свет!
• Семинар Брайана Трейси в Москве
• О копеечной экономии
• Лидерство 3-его тысячелетия
• Брайан Трейси в Москве.