InvestClub

На фото: Основатель Facebook Марк Цукерберг на гигантском экране в Манхэттене.
Источник: MarcketWatch
Для порядка напомним факты, касающиеся размещения акций компании Facebook, которое состоялось в пятницу 18 мая, и первого дня торгов этими бумагами.

Количество проданных акций: 421,2 млн;
Цена размещения: $38 за акцию;
Сумма размещения: $16 млрд;
Стартовая цена на торгах: $42,05 за акцию;
Оборот в первые 5 минут торгов: $4,5 млрд;
Максимальная цена дня: $45 за акцию;
Минимальная цена дня: $38 за акцию;
Оборот за день: 580,6 млн акций (примерно $23 млрд);
Цена закрытия: $38,23 за акцию.

А теперь посмотрим внимательно, кто выиграл и кто проиграл на этом историческом размещении, в чём его успех и в чём — провал.

Кликните на заголовок, чтобы прочитать полный текст заметки.

---

Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью».

Пока российские трейдеры и инвесторы каждый день просыпаются с вопросом «Какой сбой сегодня будет на бирже и сколько я на этом потеряю?», сама биржа занимается крайне важными и полезными для улучшения инфраструктуры делами. Например, как стало известно вчера, биржа готовится поменять название.
Если предложение Правления будет принято Советом директоров и Общим собранием акционеров, биржа получит имя «Московская биржа ММВБ-РТС». Для тех, кто не помнит, как расшифровываются буквы в конце, напомним, что полный вариант этого словосочетания выглядит так: «Московская биржа Московская межбанковская валютная биржа — Российская торговая система». Внушаеть. Это даже круче, чем «Совет Федерации Федерального собрания Российской Федерации» (то есть верхняя палата парламента России).
Понятно, что расшифровку аббревиатуры ММВБ помнят только зануды, а к реальности она уже давно не имеет почти никакого отношения, но креэйторам из администрации биржи, выбиравшим, по их словам, из 500 вариантов названия, стоило хотя бы на пару минут включить мозг перед тем, как создавать такого уродца.

Кликните на заголовок, чтобы прочитать полный текст заметки.

---

Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью».

Приглашаем Вас посетить наш бесплатный онлайн семинар 26 мая 2012 года в 11.00 мск посвященный теме :" Профессия дейтрейдера. Актуальные стратегии прибыльной торговля в текущих рыночных условиях." Если Вы желаете поучаствовать в семинаре — оставьте заявку, заполнив форму на сайте.

www.cygroup.ru

Компания ФинМаркет представляет Вашему вниманию обзор ведущих экономик мира
Более детальную информацию, а также архив обзоров, можно найти на странице еженедельных обзоров.
www.finmarket.com.ua/files/analitika/week/170512weekly.pdf

Дурак сказал: «Не клади все яйца в одну корзину!» – иными словами: распыляй свои интересы и деньги! А мудрец сказал: «Клади все яйца в одну корзину, но… БЕРЕГИ КОРЗИНУ!»
Марк Твен, амер. писатель
Самый большой из возможных рисков -
не рисковать вообще.
Роберт Гойсуэта, менеджер компании «Кока-Кола»
Прежде чем выбирать между диверсификацией и точечными вложениями, нужно наладить систему учета и планирования личных финансов. Программа Family 10 поможет вам в этом.
Инвестиции – это риск. Где-то большой, где-то поменьше… С риском можно просто смириться. От риска можно отказаться. И, наконец, с риском можно бороться.
В инвестициях одним из самых распространенных способов борьбы с риском является диверсификация, то есть распределение инвестированных средств между разными финансовыми инструментами, отраслями, фондами и т.п.
В самом упрощенном виде идея диверсификации может быть выражена фразой: «ну не может же упасть вообще все, да еще и одновременно!» Какие-то активы падают в цене, какие-то растут. И эти активы друг друга компенсируют, снижая общий уровень риска.
Наличие в портфеле нескольких инвестиционных инструментов еще не делает портфель диверсифицированным. Наивная диверсификация — стратегия, применяя которую, инвестор просто инвестирует в ряд различных активов и надеется, что вероятность получения доходов от этого портфеля тем самым повышается. Использование этой стратегии не всегда приводит к снижению рисков и даже может их повысить.
Для того, чтобы диверсификация действительно сработала, инвестор должен четко понимать, какие риски он пытается уменьшить. И уже в соответствии с этим подбирать инструменты в портфель и определять их пропорции. Я выделяю три уровня диверсификации.
Уровень 1. Диверсификация внутри класса активов.
Если у меня есть акции Газпрома, надо бы добавить акции Сбербанка. Если покупаю ПИФы «Тройки Диалог», то на всякий случай вложусь и через «Альфа-Капитал». И так далее. Идея понятна. Вопрос в том, какие риски с помощью такой диверсификации вы пытаетесь снизить?
Если присмотреться к этой стратегии, то можно легко увидеть, что с ее помощью уменьшаются риски конкретного эмитента, конкретной компании. И все.
Рассчитывать, например, на диверсифицированный портфель акций российских компаний в условиях кризиса глупо – все вниз пойдут одновременно. Создавая портфель из нескольких облигаций, вы уменьшаете риск дефолта по каждой бумаге. Держа деньги в разных банках, вы страхуетесь от отзыва лицензии у конкретного банка. Создавая валютную корзину (из нескольких иностранных валют), вы снижаете вероятность неблагоприятного движения курса одной из этих валют.
С моей точки зрения, самостоятельно заниматься такой диверсификацией – просто потеря времени. Риски конкретного эмитента лучше и легче уменьшать тщательным отбором. Здесь я полностью согласен со сторонниками «точечного инвестирования». Две, три, пять акций в портфеле – это не диверсификация. Если уж вы решили инвестировать в акции напрямую, то потрудитесь проанализировать выбранные бумаги, тем более, что их не так много. Если же вы не умеете или не хотите заниматься анализом выбранных акций, лучше вложите деньги в индексный ПИФ.
То же самое можно отнести и к другим классам активов (облигациям, НПФ, страховым компаниям, ПИФам).
Цитата Марка Твенакак раз о диверсификации 1-го уровня – не распыляйтесь, а концентрируйтесь. Отбирайте лучших.
Уровень 2. Диверсификация между классами активов.
При диверсификации первого уровня инструменты подвержены одному и тому же типу риска. Акции Сбербанка и Газпрома несут в себе риски снижения котировок, муниципальные и корпоративные облигации могут обернуться дефолтом, а доллар и евро связаны с валютным риском. При диверсификации второго уровня риски разных типов как бы уравновешивают друг друга.
Является ли диверсифицированным портфель из акций «голубых фишек» и индексного ПИФа?
Примеры диверсификации второго уровня: портфель из акций и облигаций, портфель из золота и ПИФов, портфель из недвижимости и зарубежных фондов.
Естественно, мало просто внести в портфель инструмент с другим типом риска. Инструменты подбираются по взаимной корреляции (математического выражения связи между двумя инструментами). Только при этом на долгосрочном промежутке при регулярной ребалансировке портфеля возникает «чудо диверсификации».
«Чудом диверсификации» называется эффект, когда портфель из нескольких инструментов при снижении риска показывает доходность выше, чем инструмент с максимальной доходностью, входящий в него. Например, акции показали доходность 100%, а портфель из акций и облигаций – 120% при меньшем риске.

Второй, менее распространенный вариант «чуда»: портфель показывает более высокую надежность (при увеличенной доходности), чем самый надежный инструмент, входящий в портфель.
2-й уровень диверсификации является основным для пассивных инвесторов, то есть для тех, кто не занимается инвестициями профессионально.
Уровень 3. Портфельные пропорции.
Это уже не совсем диверсификация в привычном понимании этого слова, но учитывать этот момент надо обязательно. Пропорции в портфеле между различными инструментами при диверсификации второго уровня определяются, исходя из поведения этих инструментов. Пропорции в реальном портфеле  должны определяться внутренними факторами инвестора, такими как возраст, сроки и суммы финансовых целей, отношение к риску, уровень финансового образования и т.п.
Возникает противоречие. Его можно решить двумя способами.
Определить пропорции между консервативной и рисковой частью портфеля по внутренним факторам инвестора. А внутри консервативной части и рисковой части провести диверсификацию второго уровня.
Например, вы посчитали, что ваш капитал должен состоять наполовину из рисковых активов, наполовину из консервативных. Корреляция тут ни при чем. Представьте теперь, что у вас два портфеля: консервативный и рисковый. Каждый из них можно диверсифицировать. В рисковой части вы определяете пропорции между акциями, ПИФами, зарубежными фондами и т.д. В консервативной выбираете между депозитами, облигациями, драгметаллами и т.д. На этом этапе доли инструментов уже определяются не вашими характеристиками, а характеристиками самих инструментов.
Выделить инвестиционный портфель, как самостоятельную часть капитала. Капитал инвестора служит сразу нескольким целям, и увеличение этого самого капитала – всего лишь одна из них. Капитал можно разделить на «смысловые части», каждая из которых будет решать свои задачи. А портфель, созданный ради роста капитала, будет являться только частью (самой большой частью) капитала, и в нем можно провести диверсификацию второго уровня, смешав воедино консервативные и рисковые инструменты. Такой портфель будет диверсифицированным без ущерба интересам инвестора.
Каждый из этих подходов имеет право на существование в чистом виде. Еще можно скомбинировать оба способа.
Выбирать уровни и способы диверсификации и нести ответственность за свой выбор придется вам самим.
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011
• О методе усреднения
• Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы
• Сравнение валютных стратегий

Дурак сказал: «Не клади все яйца в одну корзину!» – иными словами: распыляй свои интересы и деньги! А мудрец сказал: «Клади все яйца в одну корзину, но… БЕРЕГИ КОРЗИНУ!»
Марк Твен, амер. писатель
Самый большой из возможных рисков -
не рисковать вообще.
Роберт Гойсуэта, менеджер компании «Кока-Кола»
Прежде чем выбирать между диверсификацией и точечными вложениями, нужно наладить систему учета и планирования личных финансов. Программа Family 10 поможет вам в этом.
Инвестиции – это риск. Где-то большой, где-то поменьше… С риском можно просто смириться. От риска можно отказаться. И, наконец, с риском можно бороться.
В инвестициях одним из самых распространенных способов борьбы с риском является диверсификация, то есть распределение инвестированных средств между разными финансовыми инструментами, отраслями, фондами и т.п.
В самом упрощенном виде идея диверсификации может быть выражена фразой: «ну не может же упасть вообще все, да еще и одновременно!» Какие-то активы падают в цене, какие-то растут. И эти активы друг друга компенсируют, снижая общий уровень риска.
Наличие в портфеле нескольких инвестиционных инструментов еще не делает портфель диверсифицированным. Наивная диверсификация — стратегия, применяя которую, инвестор просто инвестирует в ряд различных активов и надеется, что вероятность получения доходов от этого портфеля тем самым повышается. Использование этой стратегии не всегда приводит к снижению рисков и даже может их повысить.
Для того, чтобы диверсификация действительно сработала, инвестор должен четко понимать, какие риски он пытается уменьшить. И уже в соответствии с этим подбирать инструменты в портфель и определять их пропорции. Я выделяю три уровня диверсификации.
Уровень 1. Диверсификация внутри класса активов.
Если у меня есть акции Газпрома, надо бы добавить акции Сбербанка. Если покупаю ПИФы «Тройки Диалог», то на всякий случай вложусь и через «Альфа-Капитал». И так далее. Идея понятна. Вопрос в том, какие риски с помощью такой диверсификации вы пытаетесь снизить?
Если присмотреться к этой стратегии, то можно легко увидеть, что с ее помощью уменьшаются риски конкретного эмитента, конкретной компании. И все.
Рассчитывать, например, на диверсифицированный портфель акций российских компаний в условиях кризиса глупо – все вниз пойдут одновременно. Создавая портфель из нескольких облигаций, вы уменьшаете риск дефолта по каждой бумаге. Держа деньги в разных банках, вы страхуетесь от отзыва лицензии у конкретного банка. Создавая валютную корзину (из нескольких иностранных валют), вы снижаете вероятность неблагоприятного движения курса одной из этих валют.
С моей точки зрения, самостоятельно заниматься такой диверсификацией – просто потеря времени. Риски конкретного эмитента лучше и легче уменьшать тщательным отбором. Здесь я полностью согласен со сторонниками «точечного инвестирования». Две, три, пять акций в портфеле – это не диверсификация. Если уж вы решили инвестировать в акции напрямую, то потрудитесь проанализировать выбранные бумаги, тем более, что их не так много. Если же вы не умеете или не хотите заниматься анализом выбранных акций, лучше вложите деньги в индексный ПИФ.
То же самое можно отнести и к другим классам активов (облигациям, НПФ, страховым компаниям, ПИФам).
Цитата Марка Твена как раз о диверсификации 1-го уровня – не распыляйтесь, а концентрируйтесь. Отбирайте лучших.
Уровень 2. Диверсификация между классами активов.
При диверсификации первого уровня инструменты подвержены одному и тому же типу риска. Акции Сбербанка и Газпрома несут в себе риски снижения котировок, муниципальные и корпоративные облигации могут обернуться дефолтом, а доллар и евро связаны с валютным риском. При диверсификации второго уровня риски разных типов как бы уравновешивают друг друга.
Является ли диверсифицированным портфель из акций «голубых фишек» и индексного ПИФа?
Примеры диверсификации второго уровня: портфель из акций и облигаций, портфель из золота и ПИФов, портфель из недвижимости и зарубежных фондов.
Естественно, мало просто внести в портфель инструмент с другим типом риска. Инструменты подбираются по взаимной корреляции (математического выражения связи между двумя инструментами). Только при этом на долгосрочном промежутке при регулярной ребалансировке портфеля возникает «чудо диверсификации».
«Чудом диверсификации» называется эффект, когда портфель из нескольких инструментов при снижении риска показывает доходность выше, чем инструмент с максимальной доходностью, входящий в него. Например, акции показали доходность 100%, а портфель из акций и облигаций – 120% при меньшем риске.

Второй, менее распространенный вариант «чуда»: портфель показывает более высокую надежность (при увеличенной доходности), чем самый надежный инструмент, входящий в портфель.
2-й уровень диверсификации является основным для пассивных инвесторов, то есть для тех, кто не занимается инвестициями профессионально.
Уровень 3. Портфельные пропорции.
Это уже не совсем диверсификация в привычном понимании этого слова, но учитывать этот момент надо обязательно. Пропорции в портфеле между различными инструментами при диверсификации второго уровня определяются, исходя из поведения этих инструментов. Пропорции в реальном портфеле  должны определяться внутренними факторами инвестора, такими как возраст, сроки и суммы финансовых целей, отношение к риску, уровень финансового образования и т.п.
Возникает противоречие. Его можно решить двумя способами.
Определить пропорции между консервативной и рисковой частью портфеля по внутренним факторам инвестора. А внутри консервативной части и рисковой части провести диверсификацию второго уровня.
Например, вы посчитали, что ваш капитал должен состоять наполовину из рисковых активов, наполовину из консервативных. Корреляция тут ни при чем. Представьте теперь, что у вас два портфеля: консервативный и рисковый. Каждый из них можно диверсифицировать. В рисковой части вы определяете пропорции между акциями, ПИФами, зарубежными фондами и т.д. В консервативной выбираете между депозитами, облигациями, драгметаллами и т.д. На этом этапе доли инструментов уже определяются не вашими характеристиками, а характеристиками самих инструментов.
Выделить инвестиционный портфель, как самостоятельную часть капитала. Капитал инвестора служит сразу нескольким целям, и увеличение этого самого капитала – всего лишь одна из них. Капитал можно разделить на «смысловые части», каждая из которых будет решать свои задачи. А портфель, созданный ради роста капитала, будет являться только частью (самой большой частью) капитала, и в нем можно провести диверсификацию второго уровня, смешав воедино консервативные и рисковые инструменты. Такой портфель будет диверсифицированным без ущерба интересам инвестора.
Каждый из этих подходов имеет право на существование в чистом виде. Еще можно скомбинировать оба способа.
Выбирать уровни и способы диверсификации и нести ответственность за свой выбор придется вам самим.
Nick Cherry
С этой статьей также читают:

• Ошибки начинающих инвесторов 3: погоня за прибылью.
• Арифметика инвестиций – 2011
• О методе усреднения
• Арифметика инвестиций: золото, серебро и другие металлы
• Сравнение валютных стратегий

Компания FinMarket представляет Вашему вниманию ежемесячный прогноз развития ведущих экономик мира, содержащий уникальную информацию о вероятной будущей динамике макроэкономических показателей крупнейших стран мира:
www.finmarket.net/files/analitika/month/economics_and_markets_forecasts_may.pdf

Приближающееся противоречивое размещение акций Facebook даёт поводы разобрать разные варианты поведения инвесторов. Кто-то (и таких много) готовы покупать бумаги по кратно завышенной цене. Кто-то наоборот продаёт акции во время IPO. Кто-то с любопытством наблюдает за процессом, не влезая в это безумие.
Скепсиса вокруг акций крупнейшей социальной сети много. Один из доводов как раз заключается в том, что многие нынешние акционеры Фейсбука объявили о желании избавиться от всего или части своего пакета акций компании. Возникает вполне логичный вопрос: зачем покупать акции, если большие, умные и серьёзные инвесторы их продают?
Определённый смысл в этой позиции есть, особенно в данной конкретной ситуации. Но если не замыкаться исключительно на Фейсбуке, а рассмотреть вопрос шире, то окажется, что существует целый набор обстоятельств, при которых инвесторы готовы продавать даже хорошие и перспективные акции.

Кликните на заголовок, чтобы прочитать полный текст заметки.

---

Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью».

Компания ФинМаркет представляет Вашему вниманию обзор макроэкономической статистики США и Еврозоны
Более детальную информацию, а также архив обзоров, можно найти на странице еженедельных обзоров.
США — www.finmarket.com.ua/files/analitika/week/140512usastat.pdf
Еврозона — www.finmarket.com.ua/files/analitika/week/140512eurostat.pdf

Свежая колонка для Банков.ру
Опубликованная в конце апреля Министерством экономического развития статистика показывает, что граждане России уверенно отказываются от сбережений в пользу потребления. Так, в марте 2012 года склонность к сбережениям упала до трехлетнего минимума — 7,1%. «Нормальный» (т.е. многолетний средний) уровень сбережений для России — около 10%. Минимум за последние 12 лет, напомним, наблюдался в 2008 году, когда россияне откладывали лишь 5,3% дохода. Максимум зафиксирован в декабре 2009 года — 19,9%.
Складывающуюся тенденцию, пожалуй, можно попытаться объяснить тем, что многие люди считают текущие сбережения достаточными. По данным холдинга РОМИР, в марте 2012 года более 70% россиян имели сбережения. Это более чем двадцатилетний максимум.
Впрочем, сильно радоваться этому обстоятельству не стоит. По данным другого свежего исследования той же компании, более 50% россиян при появлении срочной необходимости смогут за один день собрать лишь менее 10 тыс. рублей (а две трети из них — меньше 5 тыс. рублей). И это не только сбережения, но и деньги родственников и друзей. Среди «богатой» половины россиян под сбережениями понимаются тоже не слишком большие суммы — несколько десятков тысяч рублей.
Читать заметку полностью

Кликните на заголовок, чтобы прочитать полный текст заметки.

---

Дж. Сигел «Долгосрочные инвестиции в акции. Стратегии с высоким доходом и надежностью».